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    宏觀好轉銅鎳受追捧 3月有色板塊誰主沉???

    發布者:news.smm.cn 發布時間:2019-03-01
    SMM 2月28日訊:2019年前兩月有色板塊總體受宏觀好轉表現可圈可點,特別是銅和鎳超出了市場的預期,SMM分析團隊對有色金屬3月的走勢進行了預測,供讀者參考。
    銅:宏觀方面美元加息節奏的放緩,貿易談判的預期向好以及國內信貸的寬松都是銅價近期樂觀的推力,今年伊始國內外冶煉廠檢修不斷,加上海外礦山的間歇停產,TC不斷下行預示礦供應趨緊,冶煉廠開工率受制約;1月進口窗口打開迎合國內累庫氛圍,下游消費始終未正式啟動促使了國內春節前后的累庫存,海外庫存持續創新低,總體而言目前全球庫存處于低位水平仍將給予目前的銅價一定的支撐。關注下游消費啟動何時復蘇以及國內的去庫存節奏,預測3月銅價震蕩偏強。
    鋁:當前壓制鋁價因素來自氧化鋁價格的持續下跌且仍有下跌空間疊加庫存的累積,托底支撐鋁價的邏輯來自對于春季消費旺季的預期,主要是建材預期:2017-2018期房銷售及房地產新開工面積數據表現優異傳導至2019年房地產竣工面積的抬升——驅動建筑鋁型材需求好——鋁棒鋁錠需求好——快速去庫——修復行業虧損幅度甚至給利潤。
    但需求是否好轉存在一定的不確定性,竣工還受制于房地產企業的現金流情況,因此旺季消費驅動的邏輯在3月中旬左右會被證實或證偽。
    需要緊密關注:1.建筑型材企業訂單情況&廣東地區的消費情況(建材集中)2.三月中旬鋁錠庫存變化

    鉛:3月煉廠陸續恢復生產,但由于當前生產利潤微薄,甚至部分虧損,煉廠生產積極性大打折扣,預計3月恢復產量在1.5-2萬噸左右。消費端來看,3—4月下游電池廠鉛蓄電池消費處于淡季,疊加電動車新國標運行,預計消費較為悲觀。在煉廠集中恢復,消費轉入淡季的情況下,國內大概率將繼續壘庫,鉛價下行壓力較大,若價格于萬

    下方運行,中小型再生鉛煉廠開工難言樂觀,再生鉛價格倒掛或延續下去。

    鋅:SMM認為,整體來看,國內庫存累增打壓多頭信心,疊加消費仍未現明顯回暖跡象,滬鋅價格繼續上行仍需較強動因帶動,短期未有明確宏觀利好因素提振下,后續是否沖破22000元/噸關口仍有待考量。
    鎳:節后鎳價一路上漲,供應端,鎳生鐵新產能一季度釋放的量有限,需求端下游鋼廠節后補貨需求;消息面上淡水河谷鐵礦石帶動資金做多;宏觀上中美貿易緩和+國內政策放水。還有純鎳節后過來一直在去庫。
    3月份看不銹鋼終端消費能否起來,據SMM調研,下游不銹鋼廠表示成交情況一般,主要因民用終端需求尚未全部恢復,民用領域需求釋放仍有不確定性,工業用需求如期恢復,與去年相仿。從不銹鋼產品端看,熱軋表現要好于冷軋。熱軋貨源偏緊,受原料價格上漲推動拉漲較為積極。而不銹鋼冷軋多對應于民用領域,很多下游工廠還未開工,關注房地產、汽車等數據對需求的指引。另外,據SMM了解南方不銹鋼廠計劃將普碳鋼產能,轉產為3系,或因該工廠3系供應受政策影響,輸入到中國減少,無法全部交付3月銷售訂單,或因應對3月中旬即將出爐的中國對印尼的不銹鋼反傾銷政策導致其,從而增加國內不銹鋼的生產,短期將增加國內鎳的需求。SMM認為3月滬鎳將在10萬2-10萬5價格區間震蕩。
    錫:目前LME錫庫存降至低位,主要由于印尼錫出口受阻所致,相關機構預計該事件或到4月份印尼大選之后方可有進展,預計近期倫錫應能保持偏強態勢,上方阻力22000美元/噸,下方支撐20500美元/噸。國內滬期錫走勢受外盤支撐以及內蒙古銀漫礦業礦難事故的消息支撐行至15萬元/噸上方,加之對緬甸錫礦供應前景的擔憂,國內錫礦供應趨緊并由此抑制精錫產量,3月份重點關注下游需求是否將如預期得以釋放,下游買盤的支撐是滬期錫能否繼續維持高位的主要影響因素。滬期錫上方阻力155000元/噸,下方支撐147500元/噸。
    宏觀面回顧
    進入2019年以來,總體來看,經濟并無好轉跡象。慶幸的是,中美共密集進行了7輪貿易談判之后,取得一定的實質性進展,特朗普在華為問題上松口,中美緊張關系有望緩和。以下是對一些今年以來重要事件的回顧。
    中美貿易談判
    經過四天的談判,中美雙方在技術轉讓、知識產權保護、非關稅壁壘、服務業、農業以及匯率等方面的具體問題上取得實質性進展。另外特朗普在其推特中表示將推遲加征關稅的時間,由此帶動了中國股市的強勁反彈,同時也給全球市場帶來一定信心的回升。中美雙方可能在3月進行首腦會談并敲定中美貿易談判的最終協議。
    世界經濟繼續面臨下行壓力
    中國1月CPI跌到1.7%,連續第三個月回落;1月PPI跌到0.1%,漲幅比上月回落0.8個百分點,連續7個月回落;2月制造業PMI僅49.2,連續三個月低于枯榮線。顯示中國經濟仍存在下行壓力。
    歐洲經濟更加不容樂觀,三巨頭中英國深陷脫歐,四季度GDP只有1.3%,2018全年1.%,為2012年來最低;法國黃背心運動繼續上演,四季度GDP僅0.9%;老大德國2018年增速創5年來新低,險些跌入技術性衰退,而意大利經濟已經進入衰退狀態。另外,2月歐元區制造業PMI只有49.2,為5年多以來首次跌破枯榮線,顯示歐洲經濟正在面臨越來越大的壓力。
    美國經濟整體表現還算不錯,不過經濟萎縮的風險逐漸顯現。2月制造業PMI再度下滑,但仍在擴張區間;1月CPI跌到1.6%,連續兩月跌破2%的通脹目標;12月貿易逆差再度擴大12.8%,再創歷史新高。另外,在失業率和美股兩個指標上,美國經濟還是展現出了足夠大的韌性。
    全球貨幣政策轉向
    隨著世界經濟的再度下行,2月7日,印度首先開啟降息來提振經濟,緊接著,2月15日,埃及央行也宣布降息,這在某種程度上宣告了世界加息潮的終結。此外,澳洲聯儲在2月6日突然釋放出了降息的可能性,2月21日,美聯儲大鴿布拉德也釋放了美聯儲有降息的可能,顯示出降息已經在世界范圍內成為可能。昨日鮑威爾重申,聯儲計劃在今年稍晚結束縮表,并稱資產負債表不會重回非常小的規模,這也在側面反應出美國經濟的前景堪憂,或許正如美國經濟學家們所預計,美國經濟將在2021年前進入衰退。
    任澤平先生預計中國經濟下行將持續至2019年3季度左右,隨著產能出清逐漸進入尾聲,行業集中度提升,資產負債表得以修復,新一輪產能擴張逐漸開始,資本市場將迎來機會,經濟才能得以回暖。不管如何,中國經濟增速換擋進入中速通道已是不爭事實,資本家們只有經過完整的牛熊周期的洗禮,才得以真正成為一個偉大的企業家,這是挑戰,也是機遇。


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